三阶段增长模型的公式

三个阶段的红利增长关系可以用图表示：

从图能够看出：公司股票的价值是高增长阶段、过渡阶段的预期红利的现值和稳定增长阶段价格的现值总和。并且当t等于T_a时，红利增长率等于g_a；当t等于T_n时，红利增长率等于g_n；在过渡期内任何时点上的红利增长率（根据假设）：

如果再假定初期的红利水平D₀，写出三阶段增长模型的计算公式为：

其中：r—股权要求收益率（假定其不变，可以放宽该假设）

上式中的三项分别对应于红利的三个增长阶段。且我们也能够看到此公式较为复杂，使用起来不方便。不过，大家不必担心，目前已有人将它编成程序写在计算器里，只要输入变量值就能算出结果。