每股盈余估价法的计算方法

1、每股盈利预测

每股盈利预测的方法很多，这里介绍两种简易实用的方法。

(1)每股盈利的增长率法。该方法运用历史数据来确定平均增长率，以此来推算以后各期的每股盈利。计算公式为：

(2)

式中：g——平均年增长率；

g₁、g₂……g_{N 1}——各年增长率；

e₁、e₂……e_n——各年的盈利。

例如，B公司前4年的每股盈利如上表所示，试预测第5年的每股盈利。根据公式(2)，其平均年增长率为：

(元)

(2)前后年度同期资料对比法。该方法是以本年度已公布的、按季计算的每股盈利之和，除以上年度同期每股盈利之和，计算出同期比率，再以此比率乘以去年每股盈利，得出本年预估盈利。这种方法相当实用，在公司经营稳定时，准确度也较高。

例如，某公司2003年每季度的每股盈利为0．13元、0．09元、0．08元，0．15元，全年合计为0．45元，2004年中期每股盈利为0．33元。根据资料，该公司2004年预测盈利为：

(元)

2.市盈率预测

市盈率又称价格盈利比，是每股价格与每股盈利的比率，即市盈率＝每股价格／每股盈利。市盈率表示价格对盈利的倍率，通常10倍左右的市盈率被认为是安全投资区域。但是，如果以市盈率作为选股标准，将导致投资失败。一般而言，大凡市盈率低的公司股票，大多成长性极差，因此，对不同股票，市盈率的判断标准不同。下面，我们选择一种简易实用的预估市盈率的方法——平均数法。平均数法是根据最近时期的市盈率，计算出平均值来作为未来年度市盈率的预估值。平均数法较适用于历年来市盈率变化稳定的股票，在取样时，应把一些变化不正常的年份剔除出去。计算公式为：

P／E平均值＝∑(P／E)i／n(3)根据上表的数据进行计算，B公司的预估市盈率为：

P／E平均值=(31．5+26.3+15．4+16．8)/4＝22．5(倍)

根据前述第5年的预测利润和本例中的预估市盈率，B公司第5年的股票市场价格为：

(元)

根据计算结果，在B公司股价高于11．70元时可卖出，低于11．70元时则可买人。