多空仓策略的应用

国内由于融券成本较大，并且融券余额紧张，因此目前国内多空仓策略主要是在持有股票多头的时候同时做空股指期货，做到对冲，也可以结合当下市场的判断，调整多头与空头的比率，也可以单独买入股票同时做多股指期货。由于做空和杠杆金融工具相对匮乏,对冲基金一般通过股指期货或融资融券来使用多空仓策略。具体做法上,利用股指期货执行策略的对冲基金,在意图增加多头杠杆时,会买入股票并做多股指期货反之,在意图卖空时,会做空股指期货来获取相应的空头头寸。我国的多空仓策略基金以融资增加杠杆为主,较少涉及融券做空和风险对冲,因此多空仓策略基金在我国目前属于高风险高收益的品种。由于融资增加杠杆后,减仓操作所需的步骤、时间有所增加,使基金可能因减仓不及时而蒙受损失且融资融券需负担相应的利息费用,长时间持仓后,所增加的成本不可小视。由于上述原因,多空仓策略的成功运用,对基金经理的管理水平提出了更高的要求:不仅在择时上需要更精细的操作,避免被动减仓中蒙受额外损失,还需在选股上更为独到,要结合个股的增长潜力和爆发力综合判断,避免因持股时间过长,导致成本过高。

多空仓基金一般做多看好的股票，同时做空看坏的股票，两者差价的扩大即为其带来收益。实质上是对选股能力的放大。由于多空仓策略可以在期指市场用少量的保证金附加一定倍数的杠杆，导致净值振幅被扩大，收益可能会在短期内翻番也可能夭折。