壳资源的特性

经济学意义上的资源是指能够用于生产商品和劳务的一切要素，包括劳动力、土地、能源、地下矿藏、原材料、资本等人力或物力资源，是一个国家、地区、微观经济主体在经济发展和经济活动中不可缺少的要素。资源本身是一种财富，其价值取决于其效用与稀缺程度。只有当壳公司满足资源的一般特性一收益性和稀缺性时，“壳”公司才成为一种资源。所谓稀缺性，是指资源存量与增量相对于市场需求而言显得相对不届，而收益性是指对资源的占有和控制能带来货币或货币化的效用满足并遵循投入产出原则。

在我国证券市场存在准入制度的情况下，上市公司的上市资格成为政府授予的垄断权力，拥有这种资格即可获得垄断收益。当上市公司由于种种原因没落成为“壳”公司，被重新利用后就能够为利用者带来巨大的收益，表现在：1.继续发挥证券市场筹资优势，这是非上市公司梦寐以求的；2.广告效应，公司挂牌上市可大幅提高公司产品的知名度；3.资产变现能力强，上市公司的股票以其标准化、可分性、流动性为资产变现提供了便利的条件；4.资本放大效应，上市公司可以用较少的自有资本支配和控制较大的社会资本。此外，在我国特定的制度背景下，由于股市处于发展期，国家对上市公司采取鼓励政策，各地政府对本地的上市公司无不给予政策扶植，为其提供税收等优惠。

上市公司拥有的垄断收益意味着，只有当企业经营真正步履维艰时，才会考虑出让其上市资格。

我国证券市场发展不过十年历史，上市公司还为数较少，“壳”公司则更少了。1995年发达国家的证券化率为70.4J4%，而我国仅为23.4%。我国公司上市实行严格的审核制，并实行“总量控制，限报家数”，在这样的制度安排下，公司发行股票并上市是相当困难的，通过借壳上市和买壳上市是多数意欲跻身证券市场的企业不得已的选择。此外，我国在政策上是鼓励企业资产重组的，尤其是对“壳”公司的重组，这更进一步加剧了“壳”公司的相对短缺。可以预期，在较长时期内，我国证券市场上的“壳”公司仍将是稀缺的。

除了具有资源的普遍特性一收益性和稀缺性以外，壳资源还体现出两种特有的属性一虚拟性和再生性。壳资源的虚拟性是指壳公司因其拥有上市资格而产生的价值并不与现实生产中的生产要素相对应，它根源于特定的制度，如果市场没有进入和退出壁垒，“壳”公司也就不成为资源。与实物资源不同，壳资源并不是人们生活和生产中必不可少的要素，它是一种虚拟资产，它只在我国证券市场存在严格的准入限制下，才具有稀缺性和收益性。

壳资源的再生性在于，一般资源的使用，通常是被消耗掉，发生价值转移，而壳资源在利用中却会产生巨大的价值增值，将无“肉”的壳公司变为有“肉”的优质公司。当然，如果对壳资源利用不当，也可能使之继续为“壳”，或长“肉”后再次沦为“壳”。