协同市场假说的实质

CMH的实质是把资本市场作为一个内部各个因素之间存在着相关性的系统，而这种内部相关性也可能被外部的力量所影响，内部相关性的水平和外部影响强度的耦合决定着系统的状态。在这里，风险与收益的线性交换转变为基本环境和市场情绪的结合。

例如，当股票市场出现“协同牛市”时，股价下跌的风险很低，市场总体的易变性下降，市场的风险低而收益率却很高。瓦加(Vaga)利用伊辛模型(lstagModel)，通过对基本偏倚和群众的行为水平以及自由度（市场参与者人数），这三个参数的估值，验证了这一理论并将其应用于投资实践。