永恒的三角形的实质

“永恒的三角形”实质上是指政府的三种能力，即，

（1）调节性是一国应用各种宏观经济政策稳定宏观经济、同商业周期作斗争的能力。这一能力实际上就是政府干预经济生活的能力。它涉及到整个宏观经济政策，而不仅仅指货币政策，更不是仅指货币政策的独立性（虽然克鲁格曼谈到了这一点）。它还应该包括利率政策、政府支出政策（财政赤字政策）、就业政策、国际收支政策等等。

（2）置信度不是讲汇率的固定，而是讲汇率的稳定（虽然克鲁格曼也谈到固定汇率）。当然固定也是一种稳定，但稳定比固定的含义广泛得多。只要汇率在一定范围内波动，或汇率波动没超过本国所能承受的范围，都应该看成是汇率的稳定。因此，置信度应该理解为政府稳定币值、稳定汇率的能力。而政府的这一能力直接影响到市场的信心。正如克鲁格曼所说，在预期范围内心理因素可以左右实质经济。

（3）流动性是指政府对短期资本流动的控制能力。这一能力表现为政府有能力将短期资本流动限制在为贸易融资和允许贸易暂时失衡的范围内、有能力偿还契约性债务、有能力防止短期资本迅速流出和资本外逃。总之，流动性不是泛泛地指资本的流动。