临界状态理论的启示

临界状态理论的一个重要启示在于，回顾起来，泡沫破裂总是极端事件，因而人们常常困惑，为何极端事件就在那个时候发生了。极端事件是真正地泡沫。当然，如果每个人都能在事件发生时意识到这一点，泡沫就不会继续膨胀了。但是，只要他们没有意识到（也许他们因为“锚定”在高价格上），泡沫就会进一步膨胀。这是投资者、市场和经济之间积极反馈的过程，但这个反馈过程不断地促使经济变得越来越不稳定。

“临界点”用来解释泡沫顶峰时期的表现。按照该理论，事件的起因并不需要是一件大事，因为大多数人并没有意识到市场已经达到“临界状态”。临界点时刻是无法观察和预知的，此时，即使是一件小事也可以造成很大的影响。所谓千里之堤，毁于蚁穴。临界状态对泡沫发生时刻的解释与历史传统观点完全相反。传统观点认为，事件是确定的，而且很容易预知。

打个比方，如果某人每次向平坦的地面扔一粒沙砾，不久就会形成一个小沙堆，然而只需要再多放一粒沙砾就可以造成沙堆的崩塌。不管崩塌是大是小，都具有周期性的可认知模式，但我们无法预测是哪粒沙砾将引起沙堆的崩溃。临界状态理论认为，市场也是如此，遵循同样的规律。泡沫会不断增长，最终过于巨大而突然崩溃。

按照临界状态理论，我们不可能确切地知道泡沫将变成多大，也不知道促使泡沫破裂的事件是什么，这解释了为何当泡沫破裂时，人们总是非常惊讶。不过，虽然我们无法说出确切的时间，但仍然可以估计泡沫破裂的风险概率。