[拼音]：gongzhai liutong

[外文]：public bond circulation

证券一级市场上发行的公债，由于某种需要被其持有者在二级市场上进行公债买卖所形成的公债的流动。

公债流通一般有两种形式：

（1）交易所交易。公债与股票一样，可以通过证券交易所进行，因此又称场内交易。证券交易所是买卖股票、国家公债、公司债等有价证券的有组织、有固定场所的市场，证券交易所本身并不买卖，只为买卖双方提供交易场所。交易所的一切交易必须在场内公开作价成交，并每天向顾客公布交易的行市、数量等信息。国家发行的公债一般都能进入交易所进行交易，但大多以长期国债券为主。

（2）场外交易。指在证券交易所以外的市场进行的证券交易。这种交易是在证券公司之间或在证券公司与客户之间直接进行的，也称“柜台交易”或“店头交易”。场外交易的证券大多为未在证券交易所挂牌上市的证券，但也包括一部分上市证券。西方国家的公债券一般在店头市场交易，交易量约占公债券流通量的95％左右。

公债券由于其发行量大、发行范围广、信誉程度高，其流通性比其他债券要高，流通量也大。从流通范围来看，一般都是全国性，甚至是国际性的。如美国的国债就在一些国际证券市场上流通；从流通量上比较，公债券流通一般占整个证券流通市场流通量的90～95％，如中国国库券的流通量就占中国证券流通市场流通量的95％，日本、美国等国国债券流通量占其国内证券流通量的90％左右。