[拼音]：zhengquan hangqing fenxi

[外文]：analysis of security quotation

为掌握证券行市的变动趋势而采用专门方法对证券市场价格变动状况进行的研究和预测。

基本因素分析法

通过对影响证券行市的市场供求、一般经济形势变动情况和其他基本性因素进行分析来解释和预测证券价格趋势。其分析特点为“估”，即对证券市场内外可能影响证券价格的一般因素进行估价和评定。

①供求变化，关注供求关系变动与价格波动之间的相互影响关系；

（2）一般经济因素，包括国民生产总值、经济增长率、货币供应量和利率、物价水平、对外贸易额及国际收支差额等，这些因素往往直接影响证券市场的整个价格趋势；

（3）政府政策和人为措施，各国政府为其本身的利益和需要经常制定或修改某些政策和措施，往往对证券市场行情带来不同程度的影响；

（4）政治因素，证券市场对政治气候的变化异常敏感，各种政治事件的发生往往对价格造成重大的影响，国际方面包括政治局势的紧张与缓和，如局部地区爆发战争、港口或领空的封锁、世界政坛上重要人物的逝世等；国内方面包括各种政治局势的变化，如大选、劳资纠纷、罢工、内战等都会引起证券价格的波动；

（5）投机和心理因素，在一定条件下往往对证券行市发生决定性的作用，如证券市场处于旺市期即行市上升时，微不足道的好消息就会刺激投机者看好心理，从而引起证券价格的上扬，当证券市场处于淡市期即行情下跌时，人心看淡，往往是任何好消息都无力挽回价格疲软的趋势；

（6）季节性因素和经济周期变动等。

影响证券价格走势的因素还有很多，利用基本性因素分析证券行情并不能经常保持正确性，主要是由于：

（1）证券价格走势常受多种因素的共同影响，难以分辨出哪些是起主导作用的因素，哪些是次要因素；

（2）证券价格波动既受客观上的供求关系和其他经济、政治因素的影响，同时又受当时投机和心理因素的影响，而后者纯系主观因素，难以预测分析；

（3）一些突发事件如自然灾害、国际间政治冲突等是事先无法估计的；

（4）市场信息和资料并不对所有人都公开，有些高度机密的情报和内幕消息只有极少数人才能得到，而这些内部情报有时却左右证券行情。

技术分析法

以历史资料为依据，利用资料和图表及其技术性指示，分析某一证券或整个证券市场价格变化的幅度和趋势。技术分析法认为，基本性因素分析并不一定能对价格的趋势给出正确的答案，单凭任何一般消息来确定证券行市变化是不可靠的，因而主张从市场的实际反应中得出价格的真正动向。因此，其主要特点是着重研究证券供求与价格变化的关系“点”，不涉及影响供求的因素。这些关键点形成证券价格，反映证券市价水平和趋势，包括交易量、市场宽度、新高峰和新低谷、卖空量和买空量等。证券交易量指在一定时间内某证券成交额。市场宽度指当日参与交易的证券中有多少看涨，有多少看跌。新高峰和新低谷即证券交易所每日报道的证券交易高潮期和低潮期。卖空量和买空量合称空盘量，表明当日证券行情是兴旺还是看跌。根据这些技术性资料，绘制各种图表，然后通过对图形的分析，可以预测证券价格变动的趋势。主要图表的种类有：线条图、棒形图和点形图等。

最常见的图表分析方法。它把证券价格依时间顺序标在直角坐标或其他图表纸上，以垂直线代表价格高低，平行线代表交易时间，可以选用每天、每周甚至每月的价格变动标出。每条线代表一个交易时间内的证券价格波动，包括开盘价、收盘价、最高价和最低价。垂直线的顶端标志着当日的最高价，底端为最低价，收盘价则用向右延伸的水平线表示。图表纸的底部留出空间，用以标出每日交易量，并以垂直线划。每日、月或年的价格变动图形，皆可据该期间内的平均价格，以同样的方法绘出，它们主要是用以研究较长期的价格趋势。图1是线条图的另一种制法，是将每天证券的收盘价标在直角坐标系上。图表分上下两部分，上部表示每月收盘价的变动状况，下部表示对应的每日交易量变化情况。其特点是只反映证券收盘价变动方向和每天交易量的变化。图2线条图型有上升或下降趋势线、支持或阻力线、圆顶或圆底形、头肩形、三角形、V形缺口等。图型的不同，反映证券价格的不同发展趋势和变化规律。

以点数为单位记录证券价格的变化。点数常用×和○两种符号表示。×表示价格上升幅度，○表示价格下降幅度。点形图的纵轴代表价格，每一个小格代表价格的货币单位，其横轴并不代表任何固定的时间单位，因此点形图既不记录成交量，也不记录时间，当价格连续升降时，就在同一纵列方格内按垂直方向填上×或○符号。图3是一种典型的上升趋势点形图。其底点一个比一个高，一般反映行市看好，即将出现买入的信号。此外，点形图还有下降趋势图、三角图、突破上升或下降轨式图等形状。

又称棒形图。与以直角坐标表示的线条图基本类似，只是证券价格变动用竖棒而非竖线表示而已。

由于技术分析法所涉及的因素具有易变性，因而投机性很强，这是技术分析法的缺陷所在。一般认为，较为理想的证券行情分析是以基本因素分析法为主，辅以技术分析法，进行质因和量因两方面的综合分析。

参考书目

1. 李扬、金培、王军：《证券市场与企业》，中国审计出版社，北京，1990。